公司发布2024年年报ღ★ღ✿、2025年一季报及2025年半年报业绩预告ღ★ღ✿，公司业绩持续稳健增长ღ★ღ✿。公司在消费电子冥炎血影神殇ღ★ღ✿、汽车冥炎血影神殇ღ★ღ✿、通信及数据中心三大业务板块布局深厚ღ★ღ✿，通过内生+外延的发展模式ღ★ღ✿，有望加强竞争实力ღ★ღ✿，实现更可持续的增长ღ★ღ✿，维持买入评级ღ★ღ✿。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长冥炎血影神殇ღ★ღ✿，2025Q1盈利能力同比小幅提升ღ★ღ✿。2024年公司营收2687.9亿元ღ★ღ✿，同比增长15.9%ღ★ღ✿；归母净利润133.7亿元凯发K8官网首页登录ღ★ღ✿，同比增长22.0%ღ★ღ✿；扣非归母净利润116.9亿元ღ★ღ✿，同比增长14.8%ღ★ღ✿；毛利率10.4%ღ★ღ✿，同比减少1.2个百分点ღ★ღ✿；净利率5.4%ღ★ღ✿，同比增加0.1个百分点ღ★ღ✿。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元ღ★ღ✿，同比增长17.9%ღ★ღ✿；归母净利润30.4亿元ღ★ღ✿，同比增长23.2%ღ★ღ✿；扣非归母净利润24.1亿元凯发K8官网首页登录ღ★ღ✿，同比增长10.4%ღ★ღ✿；毛利率11.2%ღ★ღ✿，同比增长0.4个百分点ღ★ღ✿；净利率5.5%ღ★ღ✿，同比增长0.6个百分点ღ★ღ✿。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长ღ★ღ✿，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑ღ★ღ✿。公司同步发布2025年上半年业绩预告ღ★ღ✿，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元ღ★ღ✿，同比增长20%-25%ღ★ღ✿；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元ღ★ღ✿，同比增长4.7%~15.2%ღ★ღ✿。

　　各业务板块营收均实现正增长ღ★ღ✿，其中汽车板块营收增速较快凯发K8官网首页登录ღ★ღ✿。分业务来看ღ★ღ✿，消费性电子营收2240.9亿元ღ★ღ✿，同比增长13.65%ღ★ღ✿，营收占比为83.4%ღ★ღ✿，毛利率9.1%ღ★ღ✿，同比下降1.5个百分点ღ★ღ✿；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元ღ★ღ✿，同比增长26.3%ღ★ღ✿，营收占比6.8%ღ★ღ✿，毛利率16.4%ღ★ღ✿，同比提升0.6个百分点ღ★ღ✿；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元ღ★ღ✿，同比增长48.7%营收占比5.1%ღ★ღ✿，毛利率16.1%ღ★ღ✿，同比提升0.2个百分点ღ★ღ✿；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元ღ★ღ✿，同比增长20.2%ღ★ღ✿，营收占比3.4%ღ★ღ✿，毛利率18.9%ღ★ღ✿，同比降低1.9个百分点ღ★ღ✿。

　　消费电子ღ★ღ✿、汽车ღ★ღ✿、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利ღ★ღ✿，内生+外延的发展模式强化增长动能冥炎血影神殇冥炎血影神殇ღ★ღ✿。消费电子领域冥炎血影神殇ღ★ღ✿，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位ღ★ღ✿，同时大力拓展ODM系统集成能力ღ★ღ✿，借助外延并购ღ★ღ✿，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声ღ★ღ✿、光ღ★ღ✿、电ღ★ღ✿、热ღ★ღ✿、磁ღ★ღ✿、射频ღ★ღ✿、结构件等底层技术经验ღ★ღ✿，结合垂直一体化的产业布局优势ღ★ღ✿，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌ღ★ღ✿。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜ღ★ღ✿、智能声学产品ღ★ღ✿、智能办公设备等ღ★ღ✿，未来产品矩阵有望不断丰富ღ★ღ✿，市场份额逐步扩大凯发K8官网首页登录ღ★ღ✿。汽车业务领域ღ★ღ✿，一方面ღ★ღ✿，公司着力完善自身产品矩阵ღ★ღ✿，形成从整车线束ღ★ღ✿、连接器到智能辅助驾驶ღ★ღ✿、智能座舱ღ★ღ✿、智能底盘ღ★ღ✿、动力系统的完整产品矩阵ღ★ღ✿，并重点打通软硬件协同开发能力ღ★ღ✿，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程ღ★ღ✿；另一方面ღ★ღ✿，通过外延收购扩展市场ღ★ღ✿、客户ღ★ღ✿、产能布局ღ★ღ✿。2024年9月ღ★ღ✿，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动ღ★ღ✿，公司有望与其在产品开发ღ★ღ✿、市场拓展ღ★ღ✿、客户准入ღ★ღ✿、产能布局ღ★ღ✿、物料采购等方面实现深度资源互通ღ★ღ✿、优势互补ღ★ღ✿。通信及数据中心方面ღ★ღ✿，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加ღ★ღ✿，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案ღ★ღ✿，涵盖铜缆高速互联凯发K8官网首页登录ღ★ღ✿、光高速互联冥炎血影神殇ღ★ღ✿、热管理及电源管理四大板块ღ★ღ✿，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）ღ★ღ✿、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块ღ★ღ✿、800G OSFP光模块ღ★ღ✿、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品ღ★ღ✿。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式ღ★ღ✿，扩大在电连接ღ★ღ✿、光连接方面的领先优势ღ★ღ✿，并前瞻布局散热和电源领域产品ღ★ღ✿，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展ღ★ღ✿。

　　因公司业务结构略有调整ღ★ღ✿，我们小幅调整盈利预测ღ★ღ✿。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元ღ★ღ✿，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍ღ★ღ✿。维持买入评级ღ★ღ✿。凯发集团官网ღ★ღ✿，凯发一触即发K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发消费电子ღ★ღ✿！凯发k8国际首页登录ღ★ღ✿！凯发k8(中国)天生赢家ღ★ღ✿，

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